PER과 PBR을 이용한 투자 전략｜저평가 종목을 찾는 핵심 지표 활용법

PER과 PBR은 주식 투자에서 가장 널리 쓰이는 기본적 분석 지표입니다.
이 두 가지 지표만 잘 이해해도 기업의 가치 평가와 주가 수준을 진단하는 데 큰 도움이 됩니다.

PER이란? (Price to Earnings Ratio)

PER = 주가 / 주당순이익(EPS)

PER은 한 마디로 ‘이 회사의 주가가 수익에 비해 비싼가, 싼가’를 나타내는 지표입니다.

예를 들어,
PER이 10이라면 ‘이 회사는 연간 이익 기준으로 10년이 걸려 투자금이 회수된다’는 의미입니다.

PER이 낮다 → 시장에서 ‘저평가’된 것으로 해석될 수 있음
PER이 높다 → 시장에서 ‘고평가’됐거나, 향후 성장이 반영된 것일 수 있음

PER 해석 시 유의할 점

PER이 낮다고 무조건 좋은 건 아님 (실적 악화 가능성 주의)
산업마다 적정 PER이 다르므로 같은 산업군 내 비교가 중요
단기 순이익 변동성이 큰 기업은 PER 왜곡 가능성 있음

추가 사례: PER의 착시 효과

PER이 지나치게 낮은 기업은 실적이 일시적으로 급등했거나,
영업 외 수익(예: 부동산 매각, 일회성 이익 등)으로 EPS가 왜곡된 경우가 많습니다.
이런 경우에는 다음 분기부터 PER이 급등하고 주가는 되려 하락할 수 있으니,
영업이익의 지속성을 반드시 함께 살펴보는 것이 필요합니다.

PBR이란? (Price to Book Ratio)

PBR = 주가 / 주당순자산가치(BPS)

PBR은 주가가 자산 대비 얼마나 높은지를 나타내는 지표입니다.

예를 들어,
PBR이 0.8이면 ‘이 회사의 주가가 자산가치보다 20% 낮다’는 뜻으로,
청산가치 대비 저평가 상태일 가능성이 있습니다.

PBR이 낮다 → 자산가치 대비 싼 주식 → 가치주 탐색 가능
PBR이 높다 → 시장에서 미래 성장성을 강하게 반영 중

PBR 해석 시 주의사항

제조업, 금융업 등 자산 기반 산업에 유용
무형자산 많은 IT기업은 PBR이 낮아도 성장성 반영이 안 될 수 있음
부채비율이 높거나 자산가치 부풀려진 경우는 오히려 리스크

추가 사례: 자산가치의 함정

PBR이 0.6이라고 해서 무조건 저평가된 기업이라 단정할 수 없습니다.
자산 대부분이 재고나 부동산인데, 시세가 과대평가된 경우도 많기 때문입니다.
또한 높은 부채비율로 인해 실제 청산가치는 거의 없는 경우도 있습니다.
재무제표의 질적 분석이 병행되어야 PBR을 올바르게 활용할 수 있습니다.

PER과 PBR의 조합 활용법

PER과 PBR을 동시에 분석하면
한쪽 지표로는 알기 어려운 투자 인사이트를 얻을 수 있습니다.

조합 유형	해석
PER↓, PBR↓	저평가 가치주 가능성 → 핵심 공략 대상
PER↑, PBR↓	현재 수익은 낮지만 자산가치 높음 (회복 기대주)
PER↓, PBR↑	수익은 높으나 자산기반이 약함 (성장 초입)
PER↑, PBR↑	성장주이거나 고평가 상태 가능성 높음

실전 투자 전략 ① 저PER·저PBR 가치주 공략

이 전략은 벤저민 그레이엄이나 워런 버핏도 초기에 활용한 방식입니다.

전제 조건:

해당 산업의 평균 PER·PBR보다 낮은 종목 선별
최근 3년간 이익이 꾸준하거나, 회복세인 기업
부채비율이 과도하지 않은 기업

장점:

하방 리스크가 적고, 성장+배당을 동시에 노릴 수 있음

단점:

단기 급등 가능성은 낮고, 회복에 시간이 필요할 수 있음

실전 투자 전략 ② PER·PBR 역전 스크리닝

시장에는 이익이 갑자기 증가한 기업이 있는데,
주가가 반영되지 못해 PER이 낮고 PBR도 아직 낮은 경우가 있습니다.

전략 요점:

최근 분기 실적 급등 → PER 급락
아직 PBR 1 미만 → 저평가 구간
투자자 인식이 늦게 반영되므로 선제 매수 기회

예: 반도체 업황 회복기, 정유·조선업 실적 반등기

실전 투자 전략 ③ PER-PBR 통합 랭킹 전략 (퀀트)

모든 종목에 대해 PER과 PBR을 각각 랭킹화하고,
이를 합산하여 상위권 기업만 선별하는 방식입니다.

PER 낮은 순으로 1~100위 점수 부여
PBR 낮은 순으로 1~100위 점수 부여
합산 점수 기준 상위 10~30종목 포트 구성
정기 리밸런싱 (3~6개월 주기)

이 전략은 감정 개입 없이 저평가 종목에 자동 투자하는 방식으로,
많은 퀀트 펀드나 가치주 ETF에서도 유사한 원칙을 사용합니다.

보완 지표로 더 정확하게 분석하기

PER·PBR만으로 기업 가치를 모두 설명할 수는 없습니다.
다음과 같은 보완 지표들을 함께 참고하면 더 신뢰도 높은 투자 판단이 가능합니다.

ROE (자기자본이익률): PBR과 함께 보면 수익성과 자산 활용도를 동시에 파악
EV/EBITDA: 기업가치 대비 수익성 비교, 업종 평균과 함께 분석
PEG (PER / EPS 성장률): PER이 높은 기업 중에서도 성장성이 큰 기업 구분
부채비율·유동비율: 재무 건전성 체크 → 고PER·고PBR의 리스크 여부 판단

이러한 지표들을 함께 보면,
단순히 PER 낮은 주식이 아니라 왜 낮은지, 그게 기회인지 위험인지
더 명확히 판단할 수 있습니다.

실전에서 PER·PBR 전략을 쓸 때 유의할 점

단순 수치가 아닌, 맥락 해석이 중요
일시적 이익 증가 or 자산 부풀리기로 인한 착시주의
미래 성장성, ROE, 업황 등과 병행 분석
해외 기업, 지주회사, 금융업종은 특성상 별도 기준 필요

마무리 요약

PER과 PBR은 단순한 숫자가 아니라,
기업의 현재와 미래를 진단하는 중요한 렌즈입니다.

PER: 수익성 기준으로의 평가
PBR: 자산가치 기준으로의 평가

두 지표를 조합해 보면 진짜 저평가 종목이 보이기 시작합니다.
하지만 단순히 숫자만 보는 건 위험합니다.
지표는 출발점일 뿐, 그 기업의 지속가능성, 업황, 경쟁력까지 살펴야 진짜 투자로 이어집니다.

지금 PER과 PBR이 낮은 종목이 있다면,
그게 진짜 기회인지 아니면 덫인지,
오늘부터는 더 깊이 들여다보시길 바랍니다.

PER과 PBR을 이용한 투자 전략｜저평가 종목을 찾는 핵심 지표 활용법